Q1京东2500万新用户哪里来？京喜让"五环外"有了城里烟火？

5月15日美股盘前，京东公布了其2020年第一季度财报。一季度，京东营收超预期，多项核心数据均保持了不错的增速，交出了一份亮眼的成绩单。

财报公布后，刺激京东盘前股价大涨超4%，触及50.98美元的高位，创下历史新高。美东时间周五，京东收涨3.86%，刷新历史收盘新高。

图源：雪球

能够在今年一季度疫情突袭并对各行各业造成冲击的大环境之下，交出一份不错的答卷，不难看出京东硬核的抗疫能力。实际上，这也反映出了京东商业模式所蕴藏的发展潜力。目前，京东已经在供应链、物流、技术等方面积淀下不少领先优势，构建了自身宽广的护城河，这将成为京东在今后的长远发展中坚实的后备力量。

值得留意的是，京东第一季度新增活跃购买用户创淡季增幅新高，社交电商平台京喜的整体用户有近七成来自于低线城市。实际上，这样的态势在上个季度中已经有所体现。那么，在如今互联网流量红利见顶，竞争愈发激烈的背景下，京东为何能持续保持这样的增长态势？未来是否长期具备这样的发展动力？本次京东财报中的一些价值点值得关注。

营收继续稳健增长 活跃用户数持续大增

财报显示，一季度，京东净营收1462亿元人民币，约206亿美元，同比增长20.7%，超出此前京东给出的业绩指引增长范围上限。非美国通用会计准则下的净利润虽然同比下滑了9%，但依然达到了30亿元。

从业务上来看，期内，净服务收入为161亿元，同比增长29.6%；日用百货商品销售的净收入为525亿元，同比增长38.2%。优质的购物体验和稳定可靠的供应能力，也为京东在疫情期间赢得了更多的用户信赖。

截至2020年3月31日，京东过去12个月的活跃购买用户数为3.874亿，较去年同期增长24.8%，这一增速较上一季度的18.6%再次提速，更加难得的是，在一季度相对淡季的行业背景下仍旧新增了超过2500万活跃购买用户，创下公司在淡季用户增长的新高。2020年3月，京东移动端日均活跃用户数较去年同期增长46%。值得一提的是，在旗下社交电商平台京喜的用户中，整体近70%的人来自低线城市，这也有力印证了京喜角逐"下沉市场"的举措。

就业数据方面，截至2020年3月31日，京东集团上市公司及非上市公司员工数突破26万人（其中上市公司部分除兼职人员以及实习生外约有22万名员工）。京东物流运营了730多个仓库，包含京东物流管理的云仓面积在内，仓储总面积约为1700万平方米。从1月21日至3月31日，京东物流累计承运医疗应急物资超过7000万件，总重量超3万吨，将来自世界各地的1万多吨医疗应急物资和生活物资运送至湖北。

值得一提的是，为了与品牌商、中小商家等合作伙伴共同面对经营困难，尤其是短期现金流紧张等问题，京东在疫情期间不仅主动、大幅缩短了向供应商的结款周期，还向供应商提前预付了大量的预付货款，公司一季度的应付账款周转天数也较去年同期缩短了5.7天。

此外，疫情带来的线上问诊的需求，也提振了京东健康板块的发展。财报披露，自1月下旬上线至4月30日，京东健康的免费在线问诊服务已累计服务用户超过1100万人次。

对于二季度的业绩展望，京东预计净收入介于1800亿元至1950亿元之间，同比增长为20%至30%之间。这意味着，二季度的营收还将迎来更大的增长。

通过这份财报，我们看到京东在一季度备受挑战的大环境下，凭借着自身在技术方面的优势驱动着多方平台稳定、高效运营。不论是京东零售、京东的供应链、京东健康、京东物流均成为了亮眼财报中的价值点，这也是为何京东能在经济受挫的大环境下交出一份亮眼答卷的原因。

在谈及到京东零售时，京东零售集团CEO徐雷表示，按照用户的收货地址来看，京东在3-6线市场的用户占比已经超过六成，GMV占比超过一半，凸显了京东在下沉市场挖掘取得的成果。京喜作为京东在下沉市场的主要攻坚力量也颇受关注。未来，京东也表示，会继续围绕下沉市场发力。

那么，备受管理层和外界关注的京喜，在京东的发展中又充当了一个怎样角色？

疫情突袭之下实现超预期增长京喜究竟扮演了怎样的角色？

尽管京喜在二、三月份中受到了春节和疫情的双重影响，但一季度，京喜凭借着与中国优质产业带集群合作，带来数量充足的低价好物，为消费者提供了更多样化的商品选择，也加速了产业带的复苏激活。且随着疫情的缓解，京喜已经恢复到了春节前的正常水平，并迎来新的机会点。

从市场动作方面来看，一季度，京喜推出的一系列中小企业扶持措施，迅速带动超4万家中小企业入驻京喜，超5万家中小企业从中受益，开展直播的商家较疫情前增长9倍。为了进一步给外向型产业带"输血"，京喜还从金融保障、入驻服务、流量扶持等多方面全力扶持外贸企业开展出口转内销。

从销量方面来看，一季度，虽然某些品类不及预期，但关乎用户居家生活的生鲜食品、日用品乃至农资生产用具环比上个季度的销量增长尤为明显。在疫情的冲击下，京喜既充当了"菜篮子"，也成为了下沉市场用户的生活"小能手"。

具体来看，期内，京喜平台上的生鲜蔬菜增幅达166%；酒类整体增长49%，；文具教具成新的增长点，整体增幅达56%；宠物用品整体增长37%；农资园艺整体增长66%，其中肥料、农药、大棚、农耕工具等平均增幅近100%，花卉绿植、园艺用品平均增幅50%；工业品整体增长138% 。

值得一提的是，在1月份为期17天的京喜年货节中，京喜累计销售超过10亿件商品。

能够在一季度获得如此突出的表现，除了疫情的推动作用，跟京喜助力商家营销的方法息息相关。京喜主打的是"低价不低质"的调性，并具有"低进驻+高效率转化"转化的双重优势，使得其备受商家的喜爱和信赖。

近期，京喜推出的产业带厂直优品计划备受关注。京东集团副总裁韩瑞此前表示，产业带厂直优品计划的推出，将有效打通中国优质生产能力和下沉市场消费升级的需求，也将造就一批优秀的、具有成长性的中国造、中国产品牌。

截至一季度，京喜已布局全国超100个产业带和源产地。按照京喜2020年的计划，将完成"双百"产业带布局，即重点打造100个产业带和100个源产地。未来，京喜将聚焦中国1000个产业带和源产地的100万家优质工厂型及农场型商家，开展10000场产业带溯源直播，赋能10万个工厂型商家具备C2M能力。

显然，一系列的铺垫动作也预示着，京东对下沉市场进一步发掘势在必行。在财报分析师会议上，京东零售集团CEO徐雷也表示，京东的下沉市场战略依然是双轮驱动，并将通过多种渠道、多种方式实现对线上线下消费场的打造和货的下沉。

就下沉市场的重要性而言，京喜也将成为京东2020年的重点发力项目之一。那么，在用户争夺战早已打响的下沉市场，京喜能否持续扩大地盘为京东增长带来稳定增量呢？

下沉市场隐藏巨大价值 京喜的快速渗透将带来更多"惊喜"

随着人口红利的逐步消退，电商行业的获客成本正不断提高，社交电商凭借快速触达消费人群、契合下沉新兴市场消费习惯的优势，俨然已经成为了电商行业的新风口。而互联网时代下，电商的全面兴盛，实体商家的线上转型已是大势所趋。特别是这次疫情，让更多线下经营者幡然醒悟。

但下沉市场的角逐也已相当激烈。在传统电商时代，阿里和京东这两大巨头早已展开拉锯战。近年来，随着拼多多的迅速崛起，将看似不可改变的"双寡头"格局生生变成了"三国杀"，下沉市场在成为众多创业者眼中蓝海的同时，也成为了巨头们眼里的香饽饽。从去年聚划算、拼多多、京喜三家的百亿补贴大战便可窥得战火的激烈程度。当然，这也给京喜带来了一些压力，同时，也赋予了京喜更大的责任。

不过，在下沉市场逐步被唤醒的背景下，随着京喜产业带厂直优品计划的推出，也进一步彰显了其开拓下沉市场的决心。京喜在下沉市场的快速渗透，或将为京东乃至国内零售行业的变革带来更多惊喜。为什么会这么说？

其一，于消费者而言，通过价低质优的产品来获取消费者的同时，消费者无形之中已经受益于此，并实现了消费的升级，而消费升级的背后将带动更多的消费动力。

其二，京喜通过借助于下沉市场，为工厂找到内销渠道一方面可以减少库存，另一方面，京喜所能提供的来自于市场的直接反馈，使得工厂能够实现精准生产，改变过去粗放式生产的问题，生产将变得更加高效。下沉市场消费升级需求旺盛，潜力巨大，颇具想象空间。

资料显示，在国内的661个城市中，一二线城市全加起来也不超过50个，这表明下沉市场中的三四线及以下城镇的经济总量仍非常大。有数据表明，下沉市场的消费人群有将近10亿左右，充分说明下沉市场的蛋糕足够大。这对于由过去面向海外逐步转移到国内市场的很多产业而言，是个重要契机。随着京喜给这些产业的赋能，将带动外销转内需，长期来看，具有广阔的前景。尤其是下沉市场，目前还处于消费的低位，成长空间巨大。产业受益的同时，也将反作用于京喜。

其三，在当前国家鼓励消费的背景下，下沉市场的发掘有利于社会生产形成良性循环。更多消费就有更多生产，生产带来收入，反过来就有更多的钱来支持消费，从而扩大生产，整个社会进入良性循环。

那么，上述几大方面的利好已成为京喜快速开发市场的有利条件。当前，京喜拥有强劲吸引用户增长的能力，又有腾讯微信这一一级流量入口的加持，将使得京喜具备持续推动京东增长的巨大潜力。

鉴于京喜在低线市场渗透的稳步推进将推动京东长期增长和盈利能力的提升。此前，杰富瑞、高盛均上调了对京东的评级和目标价。近日，知名投行瑞穗也上调京东评级为买入并上调目标价至58美元。

这样看来，在京喜持续渗透低线城市以及京东自身物流网络的高效运转和强大技术的相互作用下，未来，京喜将为京东、为消费者、为产业带来更多惊喜。

本文来源：美股研究社（公众号：meigushe）——旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道美国科技股和中概股，对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们