消费软件第一股，毛利率超过茅台高达97%，万兴科技怎么做到的？

说到A股各上市公司的毛利率，很多人首先想到的是茅台。一瓶飞天茅台生产成本不过几十元，就能够卖出上千元，甚至很多时候花钱都买不到，毛利高那是必然。根据贵州茅台公布的2019年财报，它的毛利率高达91.3%，可以说是相当的优秀了。那么A股几千家上市公司，有没有毛利率比茅台还高的公司呢?

当然有，而且不止一家!其中，被称为“国内消费软件第一股”的万兴科技毛利率不仅超过了茅台，甚至快接近100%了，简直令人大呼神奇。在2018年上市前后的这几年，公司的毛利率就没有哪一年是低于97%，业绩也是连增5年。 上市后，万兴科技股价曾一度上涨达到104元，现在虽有所下降，但也高达60多元/股。

那么，作为国内消费软件第一股的万兴科技是如何做到的这么高的毛利，又是什么支撑了它的发展呢?

1、通过“内生+外延”发展模式，成为国内消费软件第一股

万兴科技成立于2003年，于2018年登陆深交所，主要为全球用户提供高效、高质的数字创意、数据管理、办公效率等三大类消费类软件产品及服务。公司开发的产品主要卖往国外，开发的明星产品Filmora(中国版本叫“万兴喵影”)和PDFelement均在国际上享有较高的美誉，拥有数亿的用户。并且，在全球领先的商业软件评测机构G2发布的2020 冬季研报中，Filmora9 获评视频编辑领域领导者，FilmoraPro 获评视频编辑领域两款产品均获得了4.5星(满分5星)。

万兴科技2019年产品结构

纵观万兴科技业务发展历程，我们发现它就是“内生+外延”发展模式，一步一步扩充自身的产品线，达到现在的规模。简单来说，可以概况为在自主开发多媒体编辑软件基础上发展到字文档软件、数据管理工具等，再拓展到移动终端软件，最后通过并购亿图软件外延方式，扩充了其“办公效率”产品条线的品类。但是，从收入占比数据来看，数字创意类软件收入占比为49.52%，还是公司的主要业务。

2、营收净利连增5年超， 业绩稳健增长

4月18号，万兴科技公布了自己2019年的年度报告。在2019年，公司业绩稳健增长，实现营收净利双双增长。其中，公司营收达到7.03亿元，同比增长28.78%;实现净利润0.86亿元，同比增长4.53%。

万兴科技营收及净利润

从它上市前后的这五年业绩表现来看，万兴科技的营收从2015年的2.63亿元到2019年的7.03亿元，连增了5年;净利润也从5000万元增加到8626万元，比较稳健。公司健稳的业绩表现，迎来了资本市场的垂青。公司股价从2019 年年初25元/股左右一路上涨到现在60多元/股，翻了2倍有余。

3、超过97%的毛利率，保证了研发投入，维持产品的竞争力

万兴科技开发的明星产品Filmora(中国版本叫"万兴喵影")、PDFelement能够在国际上享有较高的美誉，且拥有数亿的用户，得益于公司每年较高的研发投入。我们从万兴科技年报上可以看到，公司近几年的研发投入持续增长，均维持在每年营收的20%左右，这个比例在A股市场可谓是相当高了。

万兴科技研发投入及占营收比重

2016年至2019年期间，万兴科技研发费用支出为0.75亿元、0.92亿元、0.97亿元、1.56亿元。万兴科技每年都能拿出公司近1/4的营收进行研发投入，这得益于公司能够比肩茅台的毛利率。

万兴科技综合毛利率

2016年至2019年这几年，万兴科技的综合毛利率分别为98.16%、97.87%、97.49%、97.68%，这种几乎100%的毛利率水平可谓是相当惊艳，让其他行业羡慕不已，也令投资者对它非常看好!

4、总结

万兴科技业绩能够实现稳健增长，得益于公司的明星产品Filmora、PDFelement受到海外用户的喜爱，而产品的能够大受欢迎也得益于公司每年持续增加的研发投入，而研发投入能够增加得益于公司超高的毛利率。未来，随着5G时代的到来，视频编辑产业将迎来海量需求，万兴科技能否抓住这波浪潮，继续保持近乎妖艳的毛利率，我们可以拭目以待!