20年来最大单笔收购，百度豪娶YY直播能实现1+1>2？
北京时间11月17日，欢聚集团发布了2020年第三季度财报，营收同比增长36.1%，净利润同比增长64%，超出此前公司指引上限和华尔街分析师平均预期。
在发布这份财报的当天，欢聚集团正式宣布与百度签署最终约束性协议。百度将以约36亿美元现金收购欢聚集团的国内视频娱乐直播业务，即YY直播。或受该消息影响，欢聚集团当日盘后股价上涨5.67%。从资本市场的情绪来看，欢聚这一出售动作获得了不少投资者认可。
这一交易背后更值得关注的是，百度发出成立20年以来的最大单笔收购，其与YY直播的这个新组合能否实现1+1>2的效应？而没有了YY直播，欢聚集团在全球市场能否走的更远？
收购YY直播加固直播业务，助力百度迎来新业绩拐点
此前，百度在直播业务上就有不少动作。上半年就在百万象大会上表示要加码直播赛道，推出“聚能计划”后用现金和流量给直播业务，百度移动生态事业群完成搭建直播中台等等。这次收购YY直播，则是百度强势进攻直播领域的标志性事件。
YY直播的营收能力对于百度也十分具有吸引力。从欢聚之前披露的数据看，YY第三季度付费用户规模达410万，2019年YY直播收入大概是120亿，相当于2019年百度全年营收1074亿元的12%。值得关注的是，当前YY直播的DAU只有快手、抖音的十分之一，但是营收却达到了快手和抖音的三分之一至二分之一。
可见YY直播变现能力较强，在用户规模和用户付费意愿上具备一定实力，这对于具备充足流量的百度来说十分合适。百度现在正在重点发力直播和电商，收购YY直播后若其营收进一步增长，百度的营收也将随之迎来加速增长。
在百度多元化的营收结构中，非在线广告收入占比在扩大。三季度，百度核心的非在线广告收入为29亿元，同比增长14%。仅看上月百度直播业务的营收就同比增长80%，直播在百度的非在线广告收入中做出重要的贡献。YY直播加入后，又能为百度注入每年上百亿的新营收
在百度财报电话会议中，其高管表示：“像百度这样的大型生态平台有3亿日活用户，那么我们并购YY这样的直播平台，对我们巨大的用户体量，还有巨大的流量进行变现是非常自然的。”从这些层面来看，直播对百度未来发展的重要性不言而喻。百度在收购YY直播后，有业内人士预测百度通过电商直播，未来一年可达到200亿元营收，有助百度的业绩迎来拐点。
目前来看，国内直播领域不少玩家，尤其是在泛娱乐直播行业，一直播、花椒、映客等都是重要参与者，为何百度会选择将YY直播收入囊中？
强强联合下的业务联动，百度选择YY直播相辅相成
互联网行业，巨头强强联合的动作并不少见。腾讯将电商业务并入京东正是一个典型的案例。在获得腾讯强大的流量支持后，京东发展提速，腾讯在电商行业也保持足够大的竞争力。基于百度与欢聚达成此次收购协议，这又是什么姻缘会达成此次交易？
1、借YY直播成熟运营经验和资源优势，有助丰富百度直播基因
据艾媒咨询调研显示，中国在线直播行业发展多年，目前整体保持稳定增长的态势。19年用户规模达5.04亿人，用户群体庞大。预计2020年将达5.26亿人，“宅经济”的兴起或刺激行业加速增长
目前泛娱乐直播平台有一直播、花椒直播等等，而YY直播在其中处于头部地位。据Mob研究院报告显示，2020年3月我国泛娱乐直播行业移动用户规模超过1.5亿人。从竞争格局来看，YY直播以市场占有率40%的绝对优势高居行业第一。截至2020年第三季度，YY直播移动月活跃用户达4130万，在泛娱乐视频直播行业持续保持领先。
YY直播经历直播行业整个10年的发展历程和多轮洗牌，深知行业运行法则，在公会体系、运营玩法、主播的培养、技术、算法及资源方面经验丰富。YY直播几乎是具备了目前直播业务所有关键需求的合作对象，要人才有人才、要技术有技术，主播公会用户资源领先等，对百度直播业务可起到很大帮助。
而且，YY直播偏向于娱乐性质的直播，加入后可以丰富人们对百度此前定位于严肃的知识直播的固有印象。借助YY直播在泛娱乐领域的强项，开启更多的直播形式。百度将在带货、教育、情感、美食、健康等重点垂类持续强化泛知识的供给能力，这能转化百度App上的用户，实现在直播跟会员付费上的新商业化挖掘。
2、在百度流量加持下，YY直播有望重新迎来加速增长
在活跃用户层面，百度具有较明显的用户流量优势。根据Q3财报来看，百度 App 日活跃用户数达2.06亿。在互联网行业，用户流量规模意味着变现空间潜力，有了百度流量的加持，变现能力高过快手抖音的YY直播，其营收盘子再做大一倍甚至数倍也不是不可能，这能帮助百度在直播领域更有竞争力。这也使YY直播在更大的生态体系里实现业务增长，释放更大的价值。
除了有流量上的扶持之外，百度在技术上的积累也有望为YY在直播上带来技术层面上的优化跟升级。百度在人工智能领域有着先进的技术，当下的内容推荐更追求个性化，AI赋能后将减少用户不必要的选择。立即分析其行为并提供内容，而不是简单地提出建议，这将进一步提升YY直播的用户体验。
在直播赛道中，百度产品运营架构、技术人才、运营经验等依然有需要补充和完善之处。目前直播大部分导入到百度App、好看视频、百度贴吧等多端，相对分散。因此，百度的确需要一个技术、玩法和运营经验更丰富的领路人，YY直播自然地成为了百度的最优选择。
全球化定位更清晰立体，欢聚发力海外有望迎估值重塑
欢聚集团去年由“欢聚时代”更名而来，由此将重心转移在全球化战略上，此前收购BIGO、出售虎牙也是欢聚集团在全球化上迈出的一步。这次出售YY直播的动作背后，又会对欢聚带来什么样的影响？
1、出售YY直播充沛欢聚现金流，挖掘潜在营收空间
在泛娱乐领域，欢聚集团持续加码国外市场，在业绩层面也有不错的表现。出售YY直播给百度后，将给欢聚新注入高达237亿元的现金流，这基本上让欢聚的现金储备翻了一番。截至2020年第三季度，欢聚现金及现金等价物、短期存款储备达244.697亿元。通过此次交易，欢聚将有更多开拓海外市场和新业务的尝试资本。
2020年第三季度，BIGO营收达33.948亿，其中直播收入达32.8亿，同比增长131%。在发达国家市场，BIGO直播收入同比增长更达到272%。
今年上半年 Bigo live 一直稳居美国 Google Play 非游戏应用畅销榜 Top10、Google Play 畅销总榜 Top50。其中抖音及TikTok十月在全球吸金重1.15亿美元，而Bigo live也在前十榜单之中。若未来欢聚集团在海外直播业务上投入加大，其收入规模有望进一步追赶TikTok，进一步提升排名。
不难发现，海外业务已成为欢聚的一大收入来源，增长势头迅猛。在资金支持下，未来欢聚将设立更多本地运营中心，Bigo live直播业务营收的地区来源有望进一步多元化。另外Likee具备巨大的活跃用户规模，未来可挖掘的营收价值也不低。后续欢聚加大在Likee上的投入，随着Likee商业化能力提升，短视频可以为欢聚带来更多商业变现。同时将部分用户转化为直播用户，实现直播业务闭环，带来的商业化潜力更加巨大。
目前，欢聚已全球领先的视频社交媒体平台，产品属性对年轻用户更具吸引力，付费意愿也相对较高。具备充沛资金的欢聚，有望在业务高速增长趋势下，进一步挖掘海外的潜在用户群体扩大营收空间。
2、拓展多元市场、深耕本地化，加速欢聚全球化脚步
互联网公司出海最大的难题往往不是产品创新本身，而是如何让产品在特定市场落地生根并站稳脚跟，在当地的持续运营是最难的。欢聚出售包括虎牙和YY直播在内的业务后，将更多资源集中在海外市场，并坚持海外本地化运营策略。
欢聚年初就开启多元化市场的拓展，第三季度Bigo live在土耳其大规模引入网红和意见领袖，不断丰富内容，推出多个针对用户交友需求的功能优化。9月Likee在俄罗斯推出音乐榜，引入顶流音乐明星直播独家发布新歌等等。
剔除印度市场影响，截至第三季度末Bigo live移动端月活跃用户达2650万，同比增长58%；Likee移动端月活跃达9700万，同比增长147%；Hago移动端月活跃用户同比增长也达到20%。根据 App Topia 数据，2020年2～8月 Likee 成为增长最快的短视频 App。产品矩阵中用户数据高增速可以证明欢聚全球化后续的用户增长潜力较大。
可见，欢聚多元市场拓展和本地化运营的策略卓见成效，不仅有利于符合各地监管，也淡化了依赖单一市场的风险。更重要的是，本土运营的持续深化后，用户圈层不断泛化，品牌影响力随之提升，将帮助欢聚在全球化拓展上收获成功。
3、以直播+短视频发挥双引擎效应，欢聚有望迎来新一轮价值重估
在收购消息出来后，投行Benchmark上调欢聚和百度的目标价分别至165美元和185美元。或许从侧面反映出，市场对于欢聚未来的肯定。
在商业化层面，全球市场在直播跟短视频这两个领域仍然处于上升期。今年传统、单一形式的娱乐领域发展受阻，但娱乐概念泛化，产品功能数字化，多元化，线上化渐成主要的增长趋势。全球对于泛娱乐的需求依然强劲，未被满足。
图：2020-2024年娱乐行业各细分领域复合增长趋势
（资料来源：普华永道《2020-2024年全球娱乐与媒体展望》）
欢聚以直播+短视频双引擎，加上游戏社交等产品，具备强大社交属性，其商业化变现的空间巨大。在社交端巨头Snap具有2亿多用户，市值为585亿美元，目前欢聚集团海外月活跃用户数已超越Snap。在这一层面上，欢聚集团可挖掘出的用户价值被严重低估。
而同样在全球布局短视频业务的TikTok，传出近期完成新的一轮融资后，估值预计达到近625亿美元。欢聚以直播、短视频和社交结合的产品矩阵带来的想象空间更大，未来有望刺激其估值获得进一步提升。
结语
百度完成对YY直播的收购后，不仅能实现1+1>2的效应，还形成了多赢局面。对于百度来说，借助YY的优势将为其落地直播生态战略，未来估值也有望进一步提升。而对于YY直播来说，将引入更大的流量和赢得更高的增长空间。站在欢聚角度来看，获得充沛的资金支持后有望加快全球化布局，挖掘潜在的用户群体，带来更多商业化变现的可能。
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