宣布造车后股价上演“过山车”，开心汽车如意算盘恐落空

二手车经销商与新能源汽车“相撞”，会擦出怎样的火花？

8月6日，开心汽车宣布入局新能源汽车市场，将成立相关部门，组建新能源汽车研发、生产和营销等团队。

过去三个月，开心汽车大部分时间都低于2.50美元，或许是“新故事”打动了资本市场，当日开心汽车收盘股价暴涨近90%，报3.16美元，为3月份以来的最高股价。

据悉，开心汽车是一家二手车经销商，成立于2015年，前身为人人汽车。开心汽车最初以汽车金融业务进入二手车行业，2017年正式开启二手车零售业务，成为中国二手车市场的主要经销商网络之一。

8月9日美股收盘，开心汽车跌7.91%，报2.91美元。开心汽车股价上演“过山车”，资本市场为何对其摇摆不定？一向低调的开心汽车为何大举进军新能源汽车市场？

借造车欲提振股价

进入2021年，新能源汽车依旧火热。

据国信证券数据，中、欧、美是碳排放最大经济体，三者温室气体排放全球合计占比达 52%。

中国是全球第一大碳排放经济体，温室气体排放量占比超 25%。

实现“碳中和”（达成二氧化碳净零排放）至关重要。新能源汽车排放物清洁无污染，能够在一定程度上缓解环境污染等问题。我国政府支持新能源汽车发展，其销量得到了快速增长，IGBT 市场空间广阔。

根据中汽协发布的产销数据，2020 年，我国新能源汽车产量及销量分别为 136.6 万辆和136.7 万辆，同比分别增长 10%和 13%，产量及销量连续三年位居全球第一。

《新能源汽车产业发展规划（2021-2035 年）》提出，到 2025 年新能源汽车新车销量达到汽车新车销量的约 20%。同时工业和信息化部指导、中国汽车工程学会组织专家编制的《节能与新能源汽车技术路线图 2.0》提出，至 2035 年新能源汽车市场占比超过 50%。

从各种数据来看，新能源汽车算是一个黄金赛道。

因新能源汽车行业前景广阔，这也让不少造车新势力借“新能源汽车”顺利实现上市，而且在市值上还实现突破，蔚来便是一个很好例子。

蔚来于2018年9月12日在纽交所上市，成为中国首家上市的新能源初创车企。其发行价为每股6.25美元，当时市值估算为64亿美元，资本市场对“新能源”怀揣质疑态度。

2020年风向发生了转变，特斯拉Model 3 销量创下50万辆的新高，由此带动全球“新能源狂欢”，资本市场对其态度发生转变，由质疑转向了追捧。此时，蔚来将中国总部落户合肥，获得了政府百亿融资，而后风生水起，如今市值高达740.77亿美元，同比增长1057.5%；2020全年累计交付汽车43728辆，同比上涨121%，成为国内造车新势力头部玩家。

开心汽车这家二手车经销商瞄准了新能源汽车赛道，除了看重其有着广阔市场前景外，另一个重要原因在于“股价”因素。

开心汽车上市后的表现并没有令投资者开心，上市当日即破发，而后长期处于低迷状态。2020年时，开心汽车股价长期在1美元左右徘徊，险些达到退市风险。

进入2021年，虽然开心汽车股价逃离了1美元“魔咒”，但从年初至今，其股价一直徘徊在3、4美元左右。显然，开心汽车需要有新动作来刺激其股价上涨。

2021年4月，开心汽车全资收购进口车电商平台“海淘车”，并与京东达成销售合作协议，想以此打入中国快速增长的电子商务汽车市场。2021年6月，开心汽车与一家国内房车龙头零售商进行谈判，未来有可能在房车销售、租赁等方面展开合作。

2021年8月，开心汽车宣布进军新能源汽车领域。但目前来看，开心汽车想靠新故事打动投资者目前还存在一些难点。

驶入新能源赛道难“超车”

虽说玩家们入局新能源汽车的动机都不难理解，但站在行业发展的角度来看赛道门槛越来越高。

在美股研究社看来，开心汽车想要驶入新能源赛道，需要跨越“资金”和“技术”两大门槛。

一是资金问题。新能源汽车造车门槛并不低，其对资金的需求，远远超乎最初的预判。“粮草”储备充足，才能做好组织的建设。

蔚来创始人李斌曾说：“没有200亿不要造车。”这个数字打击到不少新造车势力创始人，但于造车而言，从0到1的渠道建设、产品研发、服务运营等方面都需要资金的投入。

在国内，“蔚小理”是一众造车新势力的代表。据第一电动网获悉，2021年一季度， 蔚来汽车现金储备达到 475 亿元人民币，小鹏汽车现金储备为362.01亿元，理想汽车为303.6亿元。

现今储备超过300亿元，然而它们并没有停下脚步，而是寻求更多机会，拓宽融资渠道。

今年3月份，“蔚小理”开始筹备登陆港股市场相关事宜，如今，已有两家拿到船票。7月7日，小鹏汽车抢先登陆港交所，全球发售收取所得款项净额约137.81亿港元；7月26日，理想汽车通过港交所聆讯，也即将完成双重上市。

造车新势力中概股为何“相约”回港？双重上市其实更加有利于公司在多个市场进行融资，以抓住智能汽车赛道带来的巨大增长机遇。

造车是一个烧钱的行业，短时间内想要实现盈利不大可能。回归开心汽车本身，财务状况并不乐观。

据财报数据显示，开心汽车连年亏损，2017年—2020年净亏损分别为2869.5万美元、8953.2万美元、6906.8万美元以及532.0万美元；2017年—2019年的资产负债率分别为99.65%，136.46%和95.35%，远高于汽车行业的平均水平。

资金情况不乐观，负债率也较高，此时的开心汽车想要进军新能源行业存在一定资金压力。

二是技术问题。技术创新是新能源汽车的核心竞争力。

造车并非一朝一夕的事，尤其是它涉及多个环节，技术就是其中耗费资金成本跟树立竞争壁垒的关键。

此前，小鹏汽车赴港上市的招股书中显示，上市募集的150亿港元中55%的资金都会被用于技术研发。理想汽车表示，公司将把募资金额用于研发高压纯电动汽车技术等方面；蔚来汽车也表示，未来几年将在研发方面投入超过50亿元的资金。

2021年一季度，蔚来、小鹏、理想的研发投入分别达到了6.87亿元、5.35亿元和5.15亿元，分别占其整体营收的8.61%、18.13%与14.41%。

此外，头部玩家特斯拉在技术方面深耕也有所成就。据东京分析公司Intellectual Property Landscape披露，从2003年成立到2021年3月，特斯拉积累了超过580项专利。技术的创新帮助了特斯拉保持世界领先电动汽车制造商地位。

赛道头部玩家所筑起来的技术壁垒是一道难以逾越的关卡，开心汽车作为二手车经销商，对于新能源造车技术方面或许还是一页白纸，但未来发展情况怎样，还需看它如何布局战略规划。

结语

新能源汽车海域千帆竞逐，第一梯队的“蔚小理”三强互相追赶，第二梯队的哪吒、零跑等也在加速奔来。当然，现在越来越多行业也开始入局造车，包括百度、苹果、小米、富士康等均已宣布入局新能源领域。

竞争的激烈加剧开心汽车的压力，当然开心汽车也并非没有一点优势。二手车出身的开心汽车线上线下均有布局，与其它平台不停地是它更注重线下的布局。开心汽车拥有大量线下门店，在销售渠道方面具有一定优势，未来门店拓展也可以省下一笔资金。

除开资金和技术的差异，“下沉市场”这片沃土将来会是各大品牌争夺的目标。新能源汽车市场目标珠玉在前，连年亏损的开心汽车能否靠造车赢得资本市场掌声，美股研究社也将持续关注。

文|美股研究社（ID:meigushe）