近日，主打线上社交的挚文集团发布了2023年第三季度财报，营收表现整体稳健，但增速趋缓。从主营业务来看，挚文自推出陌陌到收购探探，一直深耕于线上社交赛道。而社交赛道，无论是线上还是线下，无论形式是聚焦在聊天还是游戏，其核心都是人，也就是用户。
然而，自从社交赛道涌现越来越多的竞争者，挚文面临的压力也与日俱增。今年三季度，其主推的陌陌与探探两款APP的付费用户均出现下滑，面临用户流失的挚文也由此走向了如何继续前进的“岔路口”，此时站在路口前的挚文又将走向何方？
三季度挚文净利同比增21%，多亏“谁”的支撑？
财报显示，2023年第三季度挚文集团净营收达30.428亿元，同比下降5.9%。具体来看，挚文旗下两大产品，陌陌板块三季度净收入为27.431亿元，同比减少5.12%；探探板块三季度净收入为2.950亿元，同比减少1.52%；但整体来看，下滑幅度不大，营收仍处于稳健状态。
而陌陌APP和探探APP净收入的下滑主要因为增值服务和直播视频服务的净收入减少，以及挚文削减了部分营销支出所致。
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分板块看，三季度直播服务收入为15.308亿元，较2022年同期的人民币16.575亿元下降7.6%，据财报披露，这一下降主要归因于当前外部环境下消费者情绪疲软。
同时，三季度陌陌和探探的付费用户也出现了下滑，这一下滑无疑给挚文带来了多重压力。财报数据显示，2023年三季度陌陌APP的付费用户总数为780万，同比减少7.1%；探探APP的付费用户总数为140万，同比减少30%。
值得注意的是，三季度挚文集团净利润大幅上涨，财报数据显示，归属于挚文集团的净利润为6.059亿元，同比增长21%。
其中陌陌第三季度盈利5.42亿元，同比增长8.1%；探探也扭亏为盈，实现净利润2300万，同比增长151.7%。
分开来看，陌陌三季度的盈利增长主要得益于提供直播服务的主播收入分成有所减少，同时接受虚拟礼物的接受者其收入分成也在减少；而探探的扭亏为盈则多亏了挚文推行的减投控本策略，其对应削减了低效渠道的营销推广费用。
因此，挚文总体的成本支出明显减少。财报显示，挚文集团第三季度的成本和支出为24.611亿元，比上一年同期的27.342亿元减少10.0%。
三季度，尽管挚文在净利润方面实现了重大突破，但整体营收未录得增长，细分板块上陌陌和探探还面临付费用户减少的难题。因此，长远来看，三季度的降本增效策略终归只能解一时之困，挚文还需给自己铺一条更长的路。
营收增长趋缓，新Apps能否打开挚文的“上升通道”？
在很长一段时间里，挚文集团一直被称作“中国的Tinder”，其旗下陌陌、探探与Soul是国内最受欢迎的三大约会应用程序，而且2022年三大APP的月活跃用户总数达到1.5亿。由此可见，挚文在社交市场中占据一定领先地位。
然而，从外部环境来看，社交市场逐渐被细分化，尤其是多款垂直社交软件的爆火，更加证明了抓住细分市场是社交领域发展的必然趋势。
如今的社交平台中除了陌陌、探探之外，近几年他趣、觅伊、小红书等新式社交APP在崛起；而线下社交的桌游、剧本杀、飞盘的兴起也在推动社交娱乐项目变得多样化。
面对这一市场环境，挚文一直在开拓多元化业务，试图打造细分市场的新王牌。从今年三季度表现来看，挚文旗下的新APP就值得期待。
据财报披露，尽管旗下头部软件陌陌和探探收入出现下滑，但新的独立应用程序Duidui（对对）、Hertz（赫兹）和Soulchill的收入增长部分抵消了这一下降，今年三季度这三个应用累计带来2.95亿元收入，同比增长45%。
同时，2022年三季度对对、赫兹和Soulchill的收入达到2.03亿元，占公司收入的6%，同比增长154%。由此可见，挚文旗下新应用的增长势头正盛。
据首席财务官彭晖分析，这三款新应用今年有望带来11亿至12亿元的收入，净利润为1亿元，对收入的贡献可能高达10%。
三款应用中，Soulchill与赫兹是挚文推出的语音聊天社交软件，Soulchill面向中东、土耳其、东南亚和南美等海外市场，赫兹面向国内市场。而对对和探探类似，也是一款视频交友软件，主要面向国内下沉市场。
据了解，SoulChill的月流水已相当于赫兹和对对的总和，Soulchill的收入数据之所以连续录得增长，一方面是因为全球社交媒体平台发展并不均衡，尽管全球社媒渗透率已经超过58%，但非洲、南美等地区的社媒渗透率明显低于欧洲，这预示着社媒软件还有广阔的增量空间。
另一方面则是因为Soulchill主打年轻人的社交元宇宙概念，有海外版Soul之称，其致力于解决用户圈子小、交友困难等问题，是一款“不看脸”只进行“灵魂社交”的陌生人社交APP。Soulchill以这一方式打入海外市场，仅于早期阶段就收获超500万粉丝，成绩斐然。
而对对的成长之路则“有所不同”。其主攻婚恋下沉市场，于20年一经推出，随即不到两年时间就实现了盈亏平衡。
对对的崛起和当前的市场现状有很大关系。《中国统计年鉴（2022）》数据显示，截至2021年，全国15岁以上单身人口约为2.39亿人。与此同时我国结婚率继续下滑，存在婚恋需求的人群体量巨大。
尤其是下沉市场的单身消费者，与一二线单身人群不同，他们的生活方式不同，相对拥有更多的闲暇时间和更多的可支配收入，因此他们进入婚恋市场成功配对的概率更高，是婚恋交友平台争先挖掘的目标用户。
由此可见，挚文“高速奔跑”的势头仍在。只是近期受市场外部环境干扰，阶段性呈现疲软。
从估值来看，这一特征更为清晰。挚文集团市值约96.34亿元，市盈率(P/E)不到6倍，规模比它大的美国同行 Match Group (MTCH.US)的市盈率高达18倍，Bumble (BMBL.US)的远期市盈率甚至更高，达到了40倍。因此，挚文集团的估值大概率是被低估的。
并且在雅虎财经调查的16家分析机构中，15家给出了“买入”或“强力买入”的评级，只有一家分析机构将其评为“持有”。这预示着，无论是类比业内同行，还是参考·机构评级，挚文都还有较大增长空间。
结语
三季度，挚文营收增速趋缓，但得益于降本增效策略，其净利润取得较大涨幅。尽管用户数据方面，挚文的主推应用陌陌和探探均遇到了阶段性的瓶颈，但挚文旗下APP主打的陌生人社交需求仍在稳步增长，这对于挚文来说无疑也是一个好消息。
再加上当下陌生人社交需求逐渐细分，挚文推出的新Apps贴合当下需求。除了打造更丰富的产品矩阵，挚文还可以寻找细分赛道作为主战场，目前“对对”、“Soulchill”已取得的成绩也暗示着挚文未来的成长空间，挚文随时都有可能在细分赛道崭露头角。
作者：琴声奏响时
来源：美股研究社
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