大厂集体反弹：港股互联网板块大涨，AI成最大催化剂

7月20日，港股互联网板块迎来集体大涨。

阿里巴巴-W、快手-W、哔哩哔哩-W涨超5%，美团-W涨超4%，腾讯控股、小米集团-W涨超3%。重仓互联网龙头的港股互联网ETF场内价格涨逾4%。商汤涨逾5%，网易涨逾4%。场内ETF方面，港股通科技ETF大涨3.82%，港股科技50ETF上涨3.27%。

这一轮反弹的背后，是“政策护盘预期+WAIC产业催化+资金面回补”三重逻辑的驱动。

WAIC期间释放了大量AI利好信号。 阿里巴巴在大会上宣布，新一代旗舰模型Qwen3.8即将正式发布并全量开源，预览版参数规模高达2.4万亿。蚂蚁集团旗下蚂蚁数科发布了商业化AI智能体超级工厂“Agentar 2.0”，提供200个预置的“数字专家模板”及数百种即插即用的智能体工具。腾讯着重展示了以混元Hy3为模型底座，元宝、WorkBuddy、CodeBuddy等产品覆盖个人助理、知识管理、办公和编程等场景。百度以“芯云模体”串联昆仑芯与文心大模型，推出通用Agent“搭子”。《南华早报》指出，国内企业级AI智能体领域的竞争已全面升级。

资金面也在发生积极变化。 7月1日至16日，南向资金累计净流入港股高达800.6亿元，而6月全月净流入仅271.1亿元。7月9日至15日，被动型外资重新转为净流入，当周净流入约3.85亿美元，扭转了此前持续流出态势。高盛7月13日明确建议“做多中国AI全产业链”，指出中国AI板块总市值仅占全球AI总市值的10%，却创造了全球16%的AI相关收入，具备系统性低估特征。

中信证券指出，过去一年全球科技行情定价重心集中于AI基础设施的“投入侧”，伴随国产大模型能力跃升与商业化路径清晰，定价重心正由“投入侧”向“产出侧”迁移。港股科技指数市盈率仅24.84倍，处于五年以来33%的分位数，相较纳斯达克100的34倍和科创50的226倍存在显著折价。

AI正在成为互联网公司业绩增长的新引擎。