产能放量、龙头共生：恩捷2026业绩或迎全面爆发，持续夯实锂电隔膜供应底盘
2026年锂电与储能产业同步驶入高景气通道，动力电池装车量、大型储能装机规模持续走高，同时产业链上游隔膜环节也呈现鲜明结构性分化——低端隔膜产能过剩、价格承压，高端超薄、高安全涂覆隔膜有效供给持续紧缺。更高品质、更高安全保障、以及更稳定的规模化供货能力，已经成为电池企业筛选供应商的核心标尺。
在此行业周期拐点之下，全球湿法隔膜龙头恩捷股份率先穿越周期，完成经营反转。7月9日公司发布业绩预告，2026年上半年归母净利润区间7.36亿元—9亿元，实现同比大幅扭亏。恩捷股份依托国内外多基地的技术和产能优势，以及全球头部客户长期持续合作，双轮驱动筑牢业绩基石。
更重要的是，今年下半年恩捷股份在云南玉溪、江苏常州的两大核心项目又将集中投产。一边是多基地的技术和产能优势打开出货天花板，一边是全球龙头客户长期合作锁定基本盘，“产能释放+订单托底”双轮驱动，将推动全年业绩持续兑现。
产能集中放量，筑牢供应硬实力
隔膜行业供需紧平衡格局贯穿2026全年，行业头部企业产能利用率持续维持高位，新增有效产能成为抢占市场份额、增厚盈利的核心抓手。恩捷股份精准锚定下游需求节奏，国内新建基地、存量产线改造双线并行，下半年产能集中落地，增量有序转化为出货，形成“国内多点布局、产能错峰释放”的供给保障体系。
今年下半年产能增量主要来自两大落地项目：云南玉溪基地二期4条高端隔膜产线、收购整合后的SK常州产线改造项目，均计划在下半年完成设备调试、逐步投产爬坡。玉溪基地是恩捷布局西南新能源产业集群的核心支点，项目总规划16条产线、总投资45亿元，一期8条产线已于2026年3月全线投产，二期4条产线投资21亿元，8月起陆续投产，全部达产后玉溪基地整体产能大幅增加，精准匹配西南区域电池厂扩产需求。
SK常州原有9.4亿平方米基膜配套涂覆产线，完成收购改造后，设备单线产出、良品率大幅提升，改造完成后将填补华东高端隔膜供给缺口，同步导入恩捷现有全球客户资源，快速提升产线开工率。
结合相关机构调研信息，2026年上半年恩捷隔膜出货量约76—77亿平方米，同比增长超60%，整体产能利用率超过90%。公司全年隔膜出货目标有望上调至160亿平方米以上，同比增幅超40%，下半年需要完成80余亿平方米出货任务，玉溪、SK常州新增产能将为下半年出货提供关键增量支撑。
随着四季度新增产能全面释放，公司整体有效产能规模大幅扩容，叠加长期推行全流程精细化成本管控，规模化生产持续摊薄单平制造费用，单位隔膜生产成本持续优化。“量增+成本下行”的双向带动将大幅提升企业毛利率，为全年业绩爆发筑牢供给基础。
需求旺盛护航，夯实业绩基本盘
充足产能是稳定供货的底气，旺盛需求带来的充足订单是盈利稳定的底线。恩捷搭建起覆盖动力电池、储能、固态电池、钠离子电池全赛道的全球客户矩阵，通过多种深度绑定合作模式锁定长期出货规模，搭配差异化定制隔膜产品持续提升客户粘性，构建同行难以复制的订单壁垒，全年业绩具备高确定性。
全维度全球头部客户矩阵，覆盖全赛道需求
目前恩捷股份的采购商覆盖全球头部动力电池、储能、新型电池企业，核心供应宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、LG新能源、法国ACC等国内外一线厂商。
其中宁德时代为核心战略客户，恩捷湿法隔膜占据其隔膜采购主要份额；与亿纬锂能签订2025—2031年长期采购协议，约定最低采购量不少于30亿平方米。
在海外动力电池赛道，恩捷股份深度加入LG新能源、法国ACC、北美车企的电池供应链。与LGES签订2025—2027年隔膜供货协议，约定采购规模35.5亿平方米；还拿下海外车企2026—2030年9.73亿平方米隔膜长单，配套4680大圆柱电池生产。
而在储能赛道，恩捷股份同步对接欧美大型储能企业与国内储能电池厂商，高孔隙长循环隔膜批量供货，储能业务成为公司第二增长曲线。
产业链生态深度绑定，锁定长期稳定出货
更关键的是，恩捷不再单纯与下游做短期买卖，而是通过标准化配套模式，和电池龙头构建产业链共生关系，一方面通过长期合作稳定出货，另一方面与宁德时代等大客户配套专属产线，产能订单一一匹配。
同时，恩捷股份还联合卫蓝新能源等企业协同研发下一代固态隔膜，明确技术共享和新品优先采购权。其中与卫蓝新能源定点半固态、全固态隔膜，锁定其80%隔膜采购份额。正是在多重生态之下，恩捷股份进一步增强了应对行业周期波动的产业实力。
差异化隔膜定制服务，持续强化订单承接能力
依托多年湿法隔膜研发积累，恩捷针对不同应用场景开发定制化隔膜产品，精准匹配各家客户个性化技术路线需求，进一步巩固订单优势。
在动力电池领域，恩捷股份量产5μm、6μm超薄高力学强度湿法隔膜，适配高能量密度三元电池、麒麟电池、4680圆柱电池，是头部电池厂刚需高端产品。
面对长时储能需求：恩捷股份推出高孔隙、长循环专用涂覆隔膜，有效降低储能电池循环衰减速度，适配大容量储能电站需求；
此外，在固态、钠离子电池等新兴赛道，恩捷股份与头部电池企业合作已完成多轮产品验证。其中半固态电池复合隔膜已实现批量供货，硫化物固态电解质膜完成十吨级中试；自主研发钠离子电池专用隔膜，针对性解决钠枝晶穿刺、电池膨胀痛点，已进入多家钠电企业验证流程。
依托“全球头部客户矩阵”叠加“产业链生态攻坚与定制化技术突破”，恩捷搭建起完整产业链壁垒，全球湿法隔膜龙头份额持续提升，行业资源加速向头部集中。
双轮驱动发力，2026业绩全面爆发
产能释放打开增量空间，充沛订单守住盈利底线，叠加行业隔膜价格自底部企稳回升、成本持续优化的多重利好叠加之下，公司2026年业绩反转逻辑清晰，长期成长空间持续拓宽。
短期来看，2026下半年玉溪二期、SK常州改造新增产能四季度集中释放，出货规模环比大幅提升。放眼中长期，恩捷股份在四川自贡的50亿平方米隔膜项目也值得期待。该项目总投资40亿元、规划16条产线，现已完成备案登记，预计2027年、2028年将分阶段释放全部产能。
同时公司前瞻布局固态、钠离子电池隔膜技术，卡位下一代电池材料赛道，摆脱单一传统锂电隔膜业务增长瓶颈，打开中长期成长天花板。
真锂研究认为，由于上游锂电需求的快速扩张，而隔膜产线相对于锂电池的增产则存在建设周期长、客户认证周期长的问题，因此未来两三年高端隔膜供需紧平衡格局难以逆转，行业份额将持续向恩捷这类头部企业集聚。
历经行业低谷洗礼，依托产能与订单双轮驱动逻辑兑现，恩捷彻底走出周期底部。下一步，随着产能持续落地、新型电池隔膜产品逐步商用，恩捷股份供货体量与盈利空间将持续拓宽，不仅完成周期穿越，还将迎来业绩的进一步爆发，持续夯实全球锂电隔膜供应底盘。