英伟达要花200亿估值押注Mercor：芯片之王开始买数据了

多方消息确认：英伟达正洽谈参与AI数据标注公司Mercor的新一轮融资，此轮融资估值达200亿美元，由现有投资方General Catalyst牵头。短短不到一年，Mercor的估值从100亿美元翻倍——而这家公司成立才三年。

Mercor是家什么公司？2023年由三个22岁的大学辍学生在旧金山创立，干的是AI产业链最上游的活：招募博士、律师、银行从业者、科学家和程序员，为AI实验室制作专业训练数据。增长曲线相当吓人：2026年2月年化营收刚破10亿美元，6月就突破20亿美元，四个月翻一倍。OpenAI、谷歌、Anthropic都是它的客户。

英伟达为什么突然对一个数据标注公司出手？答案藏在它自己的开源战略里。英伟达重点押注开源Nemotron大模型系列，8月11日刚发布了Nemotron 3.5 Lightning。高质量训练数据是大模型能力的核心瓶颈——而英伟达上一季度已经向Mercor支付了数千万美元，采购法律、金融、科学领域专家标注的数据。与其一直当客户，不如直接当股东，把数据供应链攥在自己手里。

这已经是英伟达这一周内的第N笔布局：60亿美元拿下AI编程公司Poolside的模型授权，另投10亿美元入股（投前估值120亿）；洽谈投资韩国AI芯片公司Rebellions（估值约23亿美元），甚至不排除收购；对数据中心电力开发商Cloverleaf做了少数股权投资，提前锁定AI基建的电力容量。一边否认对中国推特供版LPU，一边在全球范围扫货，芯片、模型、数据、电力一个不落。

数字更能说明疯狂程度：证券文件显示，英伟达上一财季动用185.8亿美元现金购买非上市股权证券，去年同期只有6.49亿；持有的非上市股权总额达到423亿美元，一年前这个数字是32亿。一年时间，投资组合膨胀了13倍。英伟达正在从芯片供应商，变成数据、模型、资本的全链条整合者——用投资把整个AI生态绑上自己的战车。

回到Mercor这笔交易，它标记了一个行业共识的转折：数据标注从劳动密集型的外包生意，变成了知识密集型的战略资产。当博士和律师标注的专业数据成为模型竞争的壁垒，这个赛道的定价逻辑就全变了。此轮融资完成后，Mercor将超越Scale AI，成为数据标注赛道估值最高的独角兽。