富途证券：美股后市走向，一季度财报是关键?

随着摩根大通，富国银行等美国金融机构陆续公布一季度的财报，美国的财报季也拉开了帷幕了，在经历了一季度的大幅上涨之后，财报季是否会有和行情上涨相匹配的业绩数据，是市场关注的重点。摩根斯坦利的首席股票策略师WILSON提出的观点，比较值得关注，他认为随着一季报的出炉，美股的关键时刻可能会来临。

他预计，今年一季度将是2015/16年度盈利衰退以来首个盈利增速同比下降的极度，预计会萎缩4%。他甚至指出说，这将是另一个盈利衰退的开始，也就是说，至少要有2个季度盈利持平或者是负增长。

美国企业的盈利结果通常会比预期高4-6%，但是，2018年四季度企业盈利只比预期高了3%，这是增速放缓的迹象。展望2019年一季报，市场实际已经把盈利预期大幅调低了，但是，最后出来的结果是否会大幅超过预期还是未知之数。而且，我们会看到，由于去年的盈利数据受减税利好的影响，但是，在四季度已经出现了萎缩，如果在一季度继续萎缩，减税所带来的效应在不断的消失当中。

然而，问题的关键其实并不只是在一季报当中，市场如果已经预期整体的经济增长放缓，那最主要的就是大家对下半年的看法到底如何?从数据来看，下半年提供负面指引的公司比提供正面指引的公司要多3倍多，创下2016年以来的最高水平，实际这一数字也高于过去15年的平均值。 标普500指数成分股公司2019年全年美股收益预期可能进一步下降4-5%，这样大幅度的美股盈利增速的向下修正是很少见的，所以，对于美股的全年表现也要有所保留。

实际上，当大家都比较警惕的时候，市场往往不容易出现不好的情况，特别明年就是大选年，而对于特朗普来说，今年的美国经济特别是股市的表现对他能否竞选连任至关重要，所以，假如市场经济数据确实出现不良，他一定会进一步出台刺激经济的措施，来保障美国经济的增速以及为他自己的连任做准备。