财报前瞻 |Q2业绩超预期，电商巨头Etsy做对了什么？

来源：A5专栏时间：2022-08-09

作者 | Noah Riley

摘要：Etsy公布了第二季度的收益，两项业绩均超过预期。这对遭受重创的电子商务股来说是一个巨大的利好消息。

虽然短期的不利因素依然严峻，但电子商务市场的长期增长潜力巨大，Etsy凭借其新发现的战略和差异化的电子商务产品，从长远来看是抓住增长的最佳途径。

Etsy公司

ETSY公司(纳斯达克：ETSY公司)报告了第二季度结果，令市场惊讶的是，这个电子商务平台在收入和利润方面都表现出色。

最新结果显示，自大流行开始以来取得的进展是持久的，尤其是在 Etsy 的网络方面，活跃的买家和卖家数量仍处于较高水平。考虑到强大的长期电子商务的顺风结合 Elo7和 Depop 的 Etsy 的品牌之家的增加-Etsy 的总可寻址市场是巨大的和不断扩大。Etsy 的管理层，尤其是 CEO Josh Silverman 有着在别人看不到的地方释放重要价值的历史——我相信这一趋势将继续向前发展。Etsy 的长期牛市理论是完整的。

挖掘数字

第二季度的收入为5.85亿美元(合30.3亿美元) ，同比增长10.6% ，并略有增长。2021年的数据不包括 Depop 和 Elo7，剔除这两家公司后，GMS 销售额下降了4.4亿美元，降幅为14.7% 。随着消费者支出收紧，Etsy 目前正迎来艰难的2021年业绩，同时面临相当大的新阻力。调整后的息税前利润为1.62亿美元，较第一季度增长1% ，同比增长2% 。这突出了 Etsy 迅速调整可变费用的能力，该公司减少了营销投资，这是利润率提高背后的巨大推动力。如果不包括 Depop 和 Elo7，利润率会更高，因为 Elo7拖累了 Etsy 4% 的业绩——这两项收购都是长期的，它们让 Etsy 在新市场获得了更强大的立足点。

活跃的卖家总数保持稳定在740万，只有轻微下降(3.6%)连续。继上季度末的费用上涨之后，监控活跃的卖家，看看 Etsy 罢工是否产生了重大影响，将是非常重要的。由于活跃的卖家是那些在过去12个月内卖出一件商品的人——这可能需要一段时间才能看到任何影响，到那时我相信大多数人会回到 Etsy 平台，因为它提供的优势和它给卖家提供的吸引力。记住，一旦你建立了一个庞大的客户网络，他们在 Etsy 上购买你的商品，就很难将这些客户从平台上转移出去，而卖家也无法使用 Etsy 广告之类的工具来获得更多的客户。

这个数字之所以令人印象深刻，不仅是因为它打消了市场的许多担忧，而且与其它数据结合起来还表明，即使在逆风中，Etsy 在大流行期间取得的成绩也是持久的。高活跃卖家数量证明了 Etsy 产品的强劲，也推断出 Etsy 的护城河依然强劲。尽管卖家感到沮丧，但这个平台在很长一段时间里建立起来的声誉，以及它建立起来的买家网络，赋予了该公司调整价格的权力和能力，同时保持了买家和卖家双方的粘性。在一个不确定的环境下，费用的增加是一个考验，Etsy 以出色的成绩通过了考验。自2019年以来，这种情况再加上每位买家支出的增加，已导致 GMS 出现爆炸式增长:

Etsy GMS(Etsy-IR)

Depop、Elo7与电子商务的未来

Etsy股价在过去一年中大幅下跌，大大降低了公司的企业价值：

ETSY企业价值YCharts提供的数据

我认为，这种急剧下滑不仅严重低估了 Etsy 的核心市场价值，而且也低估了 Depop 和 Elo7为 Etsy 股东创造巨大价值的机会和潜力。两者都让 Etsy 在新市场站稳了脚跟: ELO7(南美)和 Depop (Genz)。大型科技公司的倒闭没有俘虏任何人。现在是时候买入高质量的股票了，在2020年和2021年，投资者不一定需要这样做来赚钱。Etsy 是一家高质量的企业，拥有一支强大的管理团队，并已证明其释放价值的能力(推出 Etsy 广告，改善卖家体验等)。

Etsy的市盈率现在刚刚从三年低点下跌：

ETSY市盈率YCharts提供的数据

这是尽管Etsy由于大流行而取得的成就，以及对Etsy的成长历程产生的积极影响。在当前的经济环境下，Etsy会继续遭受损失吗?很可能是的。市场将如何调整价格以反映这种环境是任何人的猜测-该公司很可能会与其他科技公司保持一致(这是过去几年发生的情况)。然而，Etsy能够并且将会度过这段艰难的时期。该公司在品牌建设方面取得的许多持久收益——尤其是在过去两年——将有助于该平台缓解当前和未来的动荡。Etsy的业务非常多样化，超过40%的销售额来自非美国地区，而习惯性买家(占销售额的46%)继续购物并支持Etsy的小卖家——该公司有800万惯常买家，仅比第一季度下降2%。

底线

与其他电子商务市场一样，Etsy正在经历2021年艰难的竞争，并在艰难的经济环境中挣扎。该公司股价已超过调整后，较峰值下跌了65%，目前Etsy股价接近历史最低估值。这些情况对迅速反应削减成本和提高费用的管理层来说是一个严峻的考验，这两个行动可能会产生很大的影响，但最终，实际上证明了Etsy在这个市场上的发行实力。Etsy的业务在流感大流行期间发生了变化，尽管年初至今的股价表现很容易让人忘记这一点。