多指标经营向好，宝尊电商收获“繁花满地”

时值618，品牌的成长、电商的发展，又成为了热门话题。这是变化极其多的一年，品牌对增长速度的单纯追求，已经被淡化。今天，它们更愿意探讨的话题是可持续的高质量发展。

这是数字商业生态正在经历的系统性变化，这种形势，也让越来越多的生态建设者开始迸发活力。宝尊电商，就是其中一员。2023年，宝尊启动战略转型， 2024年第一季度，宝尊乘着这股势头，净收入和经营现金流继续实现显著提升，显然已经找到了自己的节奏。

无论形势如何变化，能让品牌收获发展的动力，就是守住了自己的阵地，确立了优势。而宝尊能做到这一点，受益于它对当前商业市场、品牌需求的认知，用科技驱动商业的思维，为品牌提供足够强的确定性。

多业务共成长，集团底色鲜亮

当一个行业整体从高速增长阶段向平缓增长阶段过渡，依附于这个行业的公司们，就往往会发现业绩的天平在倾斜。而要对抗这种不确定性，需要公司自身拥有较强的核心竞争力。在电商行业，竞争力可以从很多方面汇聚，比如商业模式更为完善，客户吸引力充足，有精细化的运营思维，经营效率更高等等。

宝尊就是在这种情况下，找到了平衡。早在2023年的业绩情况中，宝尊就展示了如何同时实现战略转型稳健执行、业务有价值的增长、运营效率保持较高水平。2024年第一季度，这个趋势得到了延续，验证了宝尊的核心竞争力。

先看业绩的综合评价，财务上，宝尊的亮点在于增收、提效的同时存在，可谓质效双增；业务上，宝尊以电商业务为基础，积极培育品牌管理业务曲线的成长动能，促进了宝尊集团整体的业务活力释放，商业模式更有生命力。

从量的方面看，2024年第一季度，宝尊实现净收入20亿元，同比增长5%，其中电商业务服务收入12.7亿元，同比增长4%，重新走入上升通道，品牌管理业务收入达到3.1亿元，保持稳健。而从质的方面看，宝尊一季度的经营现金流，较去年同期提高了1.3亿元，安全边际大大提升。

图源：宝尊

当把两项数据结合起来看，就不难发现宝尊的平衡之道：宝尊的转型是有即时收益的，并且中间没有出现威胁业绩稳定的因素。这说明，它选择的赛道具备充足的成长性，自身的能力也足够维持业务稳中有进的态势。对当前的电商行业来说，这种确定性是珍贵的。

从宝尊电商业务板块去穿透业绩表现，我们会发现，宝尊维持这种稳健增长态势，其实有着不少经营巧思。例如，宝尊重视提升经销业务的质量，在经营实况中更重视去芜存菁，对项目进行精细化管理；同时又引入了加拿大知名时尚品牌ALDO、美国知名高端家用电器品牌必胜（Bissell）和法国美妆护肤品牌NUXE等中型国际品牌，拓展全国独代的全控盘数字化经销业务模式。

图源：宝尊

这样一来，经销业务的投入产出比得到了明显优化，宝尊电商业务的经销毛利率，相比去年同期提升了2%，达到14%。给予被代理品牌更本地化的经营赋能，在助力其成功的过程中赢取正向收益，这是宝尊敏捷思维和商业智慧的体现，这种成功如若在未来得到复制，显然会扩大宝尊的增长效应。

而另一方面，在品牌管理业务方面，宝尊的关键词又变成了韧性和坚定。

以Gap为例，按照宝尊的披露，Gap坚持为中国消费者打造植地中国（China-for-China）产品。通过联名推广、重点功能性产品推新、核心类目重点发展等手段，Gap的新店坪效保持了稳定，一季度的品牌管理产品销售毛利率也达到了53%。

亮点在于，这其实是一种“冷静增长”——服装行业，最重效率，宝尊的品牌管理业务，同样实现了质效并重，而非单纯追求规模扩大。一季度的库存周转天数，大幅下降到140天。Hunter也在稳健经营。

两大业务联手，推动宝尊集团总体的产品销售毛利率达到31%，较去年同期提升了7%。这对于它把握当前电商行业的趋势很有意义，因为业绩的提升源自精细化经营，而越能贯彻精细化经营，就代表越了解市场最底层的真实状态。

德勤在4月发布的一份报告中提到，当前消费零售市场存在较大结构性机遇，例如电商赛道虽然竞争激烈，但这反过来促进了业态迭代和模式创新，所以不少品牌和企业反而出现业绩提速。宝尊对市场的了解之深，让它能为更多品牌提供成长动能，也让自身成为抓住了结构变化的“明眼人”。

图源：德勤中国消费品和零售行业纵览2024

商务部发布的数据显示，一季度全国网上零售额3.3万亿元，同比增长12.4%。已经掌握了自主节奏的宝尊，有能力在这样的形势中，继续当好全球品牌数字商业伙伴，与它们齐头并进。

VUCA时代，宝尊营造确定性

总量增而结构变，意味着品牌必须迎接渠道、营销、服务、供应链等多方面的变化。如果把数字商业比做一片海，品牌在这种背景下用原来的经营思维去求增量，无异于拿着旧地图找新大陆。

对此，尼尔森IQ在4月发布的《2024中国消费者展望》研究报告中指出，消费者重视价格、质量和品牌声誉，品牌商则必须拿出按品类对应的精准策略。所以实际上，消费者信心的回升，伴随着对消费市场的期望真正发生根本性转变。从个体期待出发，这种转变本身就像一个“黑箱子”，不可预知，贴近VUCA（易变性、不确定性、复杂性和模糊性的英文简称）时代的特征。

不过，宝尊能在这样的大背景下稳健推进战略转型并取得增长，说明对消费行业来说，一些可以作为业务抓手的因素没有产生质变。例如对人群的洞察、全渠道发展、数据和科技的提效作用等。能够当好“全球品牌数字商业伙伴”的宝尊，恰恰就扎根在这些不会动摇的基础能力之上，为品牌输出有效价值、营造确定性。

一方面，宝尊电商创始人、宝尊集团董事长兼首席执行官仇文彬年初曾表达过一个观点，品牌未来的增长可能更多来自全渠道和全链路的深化。这显然是为了应对消费者需求变化的不确定性——只要能深度覆盖更多经营链路，那就不会错失潜在的商业机会。

所以，宝尊首先就在坚持强化全渠道能力，在天猫、京东、抖音、腾讯等平台或渠道屡获奖项认可。仅仅一季度，宝尊就在抖音、得物、小红书等新兴渠道开设了20多家品牌新店铺。

不过，全渠道发展的价值不止于此，而在于凝结有效经验，打造赋能更多品牌的服务框架。这就是宝尊总结归纳形成的i-MORE全渠道增长引擎。具体来说，以数智赋能为核心，i-MORE framework涵盖灵动策品、全域联动、智链管理、同感同权四个部分，从货盘管理，到信息和商品流通，再到营销与用户体验管理，i-MORE近乎“全能”。

图源：宝尊

因为既能帮助品牌进行经营决策，又能提升经营的效果，宝尊自然得以支撑品牌的全渠道、全链路发展。

总而言之，宝尊的战略矩阵就像一个多种能力聚合的解决方案“集群”，我们在里面能看到宝尊的科技思维，比如对数据和商品的管理与分析，这是数字商业领域的专属智能，具有更强的普适性价值。从经营必备的OMS、WMS、PIM等产品，到最新的AI技术，宝尊有着自己的科技底座。除此以外，还有对内容电商及直播生态的持续布局，比如收购洛氪迅达以来的能力发展。这都是为了更有针对性地强化数字商业的发展动力。

客观来看，这些努力是会慢慢转化为成果的。例如电商板块，在与尼尔森开展的NPS最新调研中，品牌客户对于宝尊的净推荐评分从8.07提高至8.23，证明其能力输出卓有成效，取得了市场认可。而在品牌管理板块，改革势必持续一段时间，但品牌的表现会一直检验宝尊的手段是否正确。

所以，我们可以总结，面向未来零售行业的发展，宝尊能为客户带来有意义的增长，就是在打开新的发展空间。这也坐实了“全球品牌数字商业伙伴”的身份。更重要的是，在这样的路线下，宝尊自身的业绩质量在保持上行，是否意味着正循环已然加速？从现有结果看，答案是肯定的。在变化的时代中，这是可贵的确定性。

来源：港股研究社