日前，聚美优品向美国证券交易委员会(SEC)提交了IPO(首次公开招股)上市申请文件。文件显示，聚美优品计划通过IPO交易筹集最多4亿美元资金，拟在纽约证券交易所或者纳斯达克挂牌，股票交易代码为“JMEI”。
笔者查看了下聚美优品的相关数据，数据显示聚美优品2013年净营收为4.83亿美元，并且实现了2500.4万美元的净利润。而过去的两年的情况分别是2011年净亏损为402.9万美元，2012年净利润为810.4万美元，2013年净利润为2500.4万美元，可见单纯的透过数字来看聚美优品的财报还是非常漂亮。
不过，聚美优品此次选择上市的目的地的美国股市，而非香港或者创业板这样的市场，可以拥有更高的估值空间，但也面临了更多的不确定性。聚美优品虽然2013年营收达到近30亿人民币，比去年到今年大部分赴美上市的企业财报要好看，但聚美优品上市仍然有两大死穴待解，如果不去解决将会面临两种局面：第一，上市失败;第二：强行上市，但股价破发!
下面笔者就来阐述下聚美优品面临的两大亟待解决的问题。
假货横生 恐遭美国市场集体诉讼
阐述这个观点之时，我先给大家简单说下什么是美国市场特有的集体诉讼机制。集体诉讼机制可以说是美国法律在20世纪最大的创新所在，集体诉讼机制推出更好的规范了商业秩序，提高了消费者的整体消费水准。在集体诉讼机制推出后，企业发生了问题，可以很方便的进行集体诉讼，而且会走向司法程序，而某家企业一旦被集体诉讼，短时间内就会出现股价的暴跌，历史上因为集体诉讼和被迫退市的企业比比皆是。中国最大的互联网企业阿里巴巴之所以不想去美国上市，很大原因在于旗下淘宝网等拥有假货，更容易遭受集体诉讼，从而把香港作为了第一选择。
长期以来，聚美优品面临售假或者侵权等的指责，几乎每天都能在社交网络对聚美优品销售假货的控诉，近日百丽更是公开炮轰聚美优品，称聚美优品网站在名品特卖频道推出‘4周年百丽春季女鞋专场’，作为百丽品牌唯一网络销售和分销渠道，优购从未与聚美优品有过任何合作，也从未给聚美优品供货。对于聚美优品这种假冒百丽名义，欺骗消费者的相关行为，优购均已取证，也将针对聚美优品造假销售百丽女鞋的情况保留对其进行下一步法律诉讼的权利。当然，平心而论，不仅仅是聚美优品，其他中国大型电子商务网站，做到一定规模后，都无法避免假冒伪劣产品的存在，包括淘宝、乐蜂网、当当网等等。而我们今天要提到的聚美优品，此次赴美上市，很可能因为有销售假货的前科而被集体诉讼，进而元气大伤。当然，聚美优品的老对手乐蜂网如果赴美上市也会遇到这个问题，所以乐蜂网聪明的选择了提前把自己卖给了唯品会。
4以美元最高融资额过高恐破发
聚美优品另外一大问题是，此次IPO开出了过高的融资额----4亿美元，按照这个融资额来看，聚美优品和微博就是一个级别的企业了。我前几天在分析猎豹上市的时候，提出过融资额过高会引发上市失败或者破发的问题，聚美的融资额过高也将会遇到和猎豹到时候同样的遭遇。近年来，赴美上市的中国互联网企业包括优酷、360、去哪儿网、58同城等，这其中每一家企业的实力都比聚美优品强，但这类型企业的融资额度一般为1亿美元左右，没有超过4亿美元的，即使即将赴美上市的新浪微博融资额也仅仅为4亿美元左右。聚美优品这种企业上市一般出让的股份在10%左右，如果出让较小的股份融资较多的资金，很难实现。而且即使以这个融资额度上市，也有很大的几率会跌破发行价，聚美优品反而会遭受巨额损失。
虽然2013年和2014年是资本复苏之年，但仍然建议聚美优品方面能调低上市的融资额度以规避不必要的风险，以聚美优品的体量和市场占有率来看，8000万----1亿美元是一个比较合理的融资空间。
卖货容易，上市不易，聚美优品且行且珍惜!(本文作者系速途研究院院长丁道师 微博：丁道师 微信：dingdaoshi)
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