长鑫科技半年净赚776亿、登顶A股市值第一：DRAM超级周期下，国产存储第一次站上牌桌

A5站长网9月4日消息，上市刚满一个月的长鑫科技，交出了首份半年报：营收1503亿元，同比增长873.64%；归母净利润776亿元，上年同期还亏23.32亿元，直接扭亏。毛利率高达84.84%，经营现金流净额1312亿元，同比增长近30倍。截至8月28日收盘，公司总市值3.98万亿元，登顶A股市值第一。一家十年前还在亏损泥潭里的国产DRAM厂，如今日均净赚超4亿元。

业绩暴增的引擎是DRAM超级周期。TrendForce数据显示，2026年一季度DRAM合约价环比上涨93%到98%，二季度继续环比上涨58%到63%。AI算力需求爆发，加上三星、SK海力士、美光把产能大批转向高毛利的HBM，通用DRAM供不应求，价格一路狂飙。长鑫的LPDDR系列和DDR5正好踩在涨价主线上，量价齐升。按出货量和销售额统计，它已经是全球第四大DRAM厂商，终端客户覆盖阿里云、字节、腾讯、联想、小米。

暴涨背后也有隐忧。公司的风险提示写得很直白：AI驱动的需求存在不确定性，DRAM价格处于高位，持续大幅上涨不具备可持续性。机构对周期拐点的判断也开始分化——摩根士丹利预计DRAM价格今年四季度见顶，花旗认为涨势将在未来四个季度逐步收敛。三季度合约价涨幅已经收窄到13%到18%。下游消费电子也在降温：IDC数据显示二季度全球智能手机出货量同比下滑6.7%，连续两个季度负增长。多空双方的核心分歧是：AI基建的强劲需求，能不能对冲消费电子的疲软。

长鑫自己选的路是扩产和技术追赶。半年报披露，公司正致力于持续扩充产能，2028年产能目标接近现在的三倍；LPDDR6已向关键客户送样验证，8月29日更宣布自研LPDDR6实现量产，首批搭载于小米18 Fold。从跟跑到并跑，国产DRAM用了十年；但下一轮行业低谷预计在2027年下半年到2028年到来，届时全球巨头若发起价格战，长鑫能否靠国内基本盘稳住，才是真正的考验。