亚马逊:短期内多风险,凭借AWS或将放长线钓大鱼?

来源:A5专栏 时间:2022-08-12

作者 | Sensor Unlimited

摘要:亚马逊第二季度的盈利情况,重点介绍了三件事。库存增长带来风险。AWS也是未来增长的关键驱动力。亚马逊即将收购的一家医疗公司代表着向医疗保健领域扩张的又一次尝试。总的来说,亚马逊短期内有很多风险,而所有关键的增长催化剂都是长期的。

第2季度回顾

我上一篇关于亚马逊的文章(纳斯达克:安锌)与Envision Research合作制作。那篇文章上个月发表于预览其第二季度收益特别是,我们关注它的库存和牛鞭效应。在本文中,我将对其第二季度收益进行回顾。

具体来说,我想集中在三个方面。首先,我将重新审视它的库存,这仍然是我关心的问题。实际上,它的库存增长比我在预告文章中预期的更糟糕。其次,我将回顾其AWS,并对其持续增长提出展望。最后,我还将分析其即将收购的初级保健组织One Medical。这笔交易标志着AMZN进军医疗保健领域的又一次尝试,我将对其潜力进行展望。

总的来说,我觉得这些股票对那些可以长期投资(比如5年或更长时间)的投资者很有吸引力。我现在看到的许多催化剂将需要数年时间才能实现,而且我认为短期内存在太多风险。我将首先关注它的库存。

牛鞭效应与库存

一个关键的问题是牛鞭效应和AMZN的库存增加。详细信息在我的预览文章要点是:

牛鞭效应描述了企业出于一系列原因(害怕失去销售、误读市场信号等)而高估所需库存量的趋势。

以库存周转天数或库存占销售额的百分比衡量,截至第一季度,该公司的库存处于5年来的峰值水平。

维持如此庞大的库存是非常昂贵的,而且会带来相当大的风险。

现在,根据第二季度报告的结果,尽管黄金日销售取得了成功,但增长情况已经变得更糟了。从下面的图表中可以看出,它当前的库存天数为31.83,而在第一季度,库存为30.37。因此,它的库存实际上又增加了大约5%。

寻找阿尔法

提供一种震级在存货中,截至第一季度,AMZN的存货超过350亿美元,第二季度该数字增至381.5亿美元。截至2021年,该公司的存货总额为326亿美元(截至2021年12月31日)。其结果是,仅在过去6个月里,该公司目前的库存就增加了近60亿美元(相对而言约为17%)。库存是(并将继续是)其现金问题的一部分原因。从下面的图表中可以看出,它的自由现金流从2021年第二季度的40亿美元正下降到第二季度的260亿美元的负水平,这是衡量其库存增长规模的另一个标准。

寻找阿尔法

AMZN第二季度收益报告

AWS一直在发光

AWS一直是亮点,并取得了令人瞩目的增长。第二季度净销售额达到197亿美元,同比增长33%。现在预计年销售额将接近790亿美元。此外,AWS仍处于企业和公共部门采用的早期阶段。增长才刚刚开始,AMZN打算继续积极投资,因为以下是首席财务官Brian Olsavsky的看法:

…运营改善,我们看到15亿澳元抵消了AWS增加的成本,因为我们计算折旧。我们也在增加——继续在这个领域增加人员;产品工程师,销售人员,客户支持。更广泛地说,我们知道AWS是早期的一个巨大机会在公司和政府的采用曲线中。我们投资于此,同时怀着这种信心,当前客户已经做出反应,我们将继续在那里投资。

事实上,截至2022年第一季度,AWS是云计算领域的领导者。它自夸最高市场份额以33%的份额高居第二(微软Azure市场份额21%)。谷歌云以8%的市场份额位居第三。

AMZN第二季度收益报告

一次医疗收购

亚马逊在第二季度报告发布前不久宣布收购一家初级保健公司One Medical。这笔交易代表着该公司最新进入医疗保健服务市场。

包括股票和净债务在内,这宗“一个医疗”交易的总价值估计为39亿美元。交易的完成取决于股东和监管机构的批准。如果交易完成,阿米尔·丹·鲁宾将继续领导一家医疗公司。我看到了许多协同的机会,因为AMZN现有的远程保健、在线药房PillPack、可穿戴设备,甚至是通过Whole Foods或Amazon Fresh提供的营养食品。正如一位医疗机构所评论的那样,AMZN在医疗保健领域的作用确实有扩大的潜力首席执行官阿米尔·丹·鲁宾(节略,重点由我补充)。然而,另一方面,我也认为,这笔39亿美元的收购只是朝着AMZN的雄心壮志迈出的第一步,这一雄心壮志是要在4万亿美元的医疗保健市场上占据更大的份额。

通过结合一个以人为中心,以技术为动力的医学模式优秀的团队因为亚马逊对顾客的痴迷、发明的历史和投资的意愿从长远来看是如此令人兴奋…这是一个巨大的机会,使医疗保健的经验更容易获得,负担得起,甚至愉快的病人,提供者,和付款人。

最后的想法

我的总体想法是,在目前的情况下,AMZN的股票对那些可以长期投资(比如5年或更长时间)的投资者很有吸引力。在我看来,所有的增长驱动因素都需要数年时间才能实现,包括AWS向医疗保健领域的扩张,甚至消化其过去几年积累起来的现有库存和产能过剩。

同时,我也看到了一些新学期的风险。正如这位首席财务官早些时候评论的那样,对AWS的投资将需要在未来数年内持续大量的资本支出。诚然,三大领先的云提供商(AWS、Azure和googlecloud)现在控制了当前云市场的主导部分(62%),我们可能会看到这一领域的整合。但AWS现在需要的投资仍然很大,尤其是在该公司目前每季度都在流失大量现金的情况下。目前,该公司的经营环境也颇具挑战性。海外集装箱运输成本居高不下。与此同时,通货膨胀对其开支和利润率造成压力,特别是在燃料成本居高不下的情况下。

本文来源:美股研究社(公众号:meigushe)-旨在帮助中国投资者理解世界,专注报道美国科技股和中概股,对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们

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